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        博道基金何曉彬:爭做基本面投資“新勢力” 2022-04-18 09:30 科德投資
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        • 作為一名量化投研經驗超過18年的老將,博道研究恒選擬任基金經理何曉彬將在該產品中實踐“量化+”新策略:在量化策略中加入長期基本面深度研究元素,即以策略化、系統化的方式賦能基本面投資。

            在何曉彬看來,積小勝方能成大勝?!拔覀冎攸c采取長期競爭力量化精選個股策略和行業景氣度量化優選行業策略,希望獲取更多優秀公司和景氣行業創造的超額收益,力爭超越偏股混合型基金的長期平均收益率,陪伴投資者慢慢變富?!?/p>

            融入長期基本面因子的量化策略

            量化分析師出身,18年專注量化投研領域的何曉彬,在博道轉型公募后,除了繼續深耕量化投資領域,也參與公司研究基礎設施的建設和管理。在這個過程中,他總是習慣性地去思考哪些事情可以被系統化,哪些長期基本面邏輯可以融入量化模型,并由此打造出一個“量化+”的新策略,即用量化賦能基本面投資,該策略的基石其實是整個博道基金研究平臺的認知沉淀。

            “達里奧在《原則》一書中提到了一種交流決策機制,這一機制在我們的日常研究工作中也可以運用。每個人都表達自己的推薦觀點,這些觀點被系統記錄下來,可以通過系統化的手段去了解每個人推薦觀點的準確性,最后通過觀點加權的方式形成一個更優的認知。在我看來,這就是一種創意擇優?!焙螘员虮硎?,“量化作為一種手段,其核心是輸入的內容,我們一直在思考如何把主動研究團隊的認知融入量化策略?!?/p>

            何曉彬進一步分析道,傳統基本面框架主要包含三個維度:一是行業與公司,二是成長與價值,三是長周期與短周期?!拔覀儠母鱾€維度進行主動和量化的平衡。具體的投資策略主要包括兩個:一是長期競爭力量化精選個股策略,該策略的基石是博道基金大研究平臺的認知沉淀,通過發揮長期基本面深度研究的優勢,積極爭取優秀公司的阿爾法;二是行業景氣度量化優選行業策略,該策略充分發揮量化寬度的優勢,超配景氣行業,力求獲取行業超額收益?!?/p>

            “如果某一個行業景氣度特別高,就會出現‘風口上的豬’的現象,這個行業里大部分公司的盈利都特別好。這時候用量化的方式去捕捉,就能發揮寬度的優勢。而在長期的維度上,如果一個公司能夠吃到很大的蛋糕,那么它必然是行業的龍頭,因為時間長了‘贏家通吃’,這時候就需要用深度的方式去捕捉?!焙螘员虮硎?,希望將長期基本面和量化相結合,做到各取所長。

            何曉彬也笑言自己是基本面投資“新勢力”。在他看來,這與造車“新勢力”有異曲同工之處?!按蠹沂煜さ脑燔嚒聞萘Α擒浖匦露x汽車,但做的事情本質上還是造車。我們要做的事情本質上是基本面投資,只不過是選擇用量化策略的方式去實現?!?/p>

            打造持續超越平均水平的業績

            在采訪的過程中,何曉彬多次強調基金的風險管理以及控制回撤的重要性?!帮L險管理有兩個手段:一是倉位管理,主要依靠戰術性配置方法或者模型來控制風險;二是策略分散,即策略里涵蓋多種收益來源,正如資產配置行業流行的一句名言‘分散是唯一免費的午餐’?!?/p>

            這也是何曉彬選擇采取“核心+衛星”兩大策略的原因?!伴L期競爭力量化精選個股策略和行業景氣度量化優選行業策略相關性較低。例如,長期競爭力策略重點篩選出優質的核心資產,主要聚焦醫藥、科技、消費、高端制造等板塊。行業景氣度策略會進行適當的行業輪動,在核心資產表現相對較弱的時候,也會創造其他超額收益。通過分散的方式可以平滑組合的波動?!?/p>

            采取分散的配置,決定了何曉彬管理的產品難有爆發性的業績表現。對于這一點,何曉彬想得很清楚:“我們的目標不是成為網紅基金,而是希望能夠大概率跟住偏股混合型基金長期的平均業績,從而給投資者提供一個更好的體驗來分享長期基本面創造的價值?!?/p>

            歷史數據顯示,如果能持續超越平均業績,長期業績必然出彩。博道基金測算發現,在2014年1月1日到2021年9月30日期間,如果某只權益基金,每年獲取前40%分位數收益,其累計年化收益率為20.38%,7年多后累計排名分位數在前20%;如果每年獲取前25%分位數收益,累計年化收益率為26.95%,7年多后累計排名分位數達到前2.5%。

            “在博道基金的價值體系中,一直強調慢富,倡導長期投資,重視復利的力量?!焙螘员蛘f。

          (文章來源:上海證券報)

          風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
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        博道基金何曉彬:爭做基本面投資“新勢力”
        2022-04-18 09:30

        作為一名量化投研經驗超過18年的老將,博道研究恒選擬任基金經理何曉彬將在該產品中實踐“量化+”新策略:在量化策略中加入長期基本面深度研究元素,即以策略化、系統化的方式賦能基本面投資。

          在何曉彬看來,積小勝方能成大勝?!拔覀冎攸c采取長期競爭力量化精選個股策略和行業景氣度量化優選行業策略,希望獲取更多優秀公司和景氣行業創造的超額收益,力爭超越偏股混合型基金的長期平均收益率,陪伴投資者慢慢變富?!?/p>

          融入長期基本面因子的量化策略

          量化分析師出身,18年專注量化投研領域的何曉彬,在博道轉型公募后,除了繼續深耕量化投資領域,也參與公司研究基礎設施的建設和管理。在這個過程中,他總是習慣性地去思考哪些事情可以被系統化,哪些長期基本面邏輯可以融入量化模型,并由此打造出一個“量化+”的新策略,即用量化賦能基本面投資,該策略的基石其實是整個博道基金研究平臺的認知沉淀。

          “達里奧在《原則》一書中提到了一種交流決策機制,這一機制在我們的日常研究工作中也可以運用。每個人都表達自己的推薦觀點,這些觀點被系統記錄下來,可以通過系統化的手段去了解每個人推薦觀點的準確性,最后通過觀點加權的方式形成一個更優的認知。在我看來,這就是一種創意擇優?!焙螘员虮硎?,“量化作為一種手段,其核心是輸入的內容,我們一直在思考如何把主動研究團隊的認知融入量化策略?!?/p>

          何曉彬進一步分析道,傳統基本面框架主要包含三個維度:一是行業與公司,二是成長與價值,三是長周期與短周期?!拔覀儠母鱾€維度進行主動和量化的平衡。具體的投資策略主要包括兩個:一是長期競爭力量化精選個股策略,該策略的基石是博道基金大研究平臺的認知沉淀,通過發揮長期基本面深度研究的優勢,積極爭取優秀公司的阿爾法;二是行業景氣度量化優選行業策略,該策略充分發揮量化寬度的優勢,超配景氣行業,力求獲取行業超額收益?!?/p>

          “如果某一個行業景氣度特別高,就會出現‘風口上的豬’的現象,這個行業里大部分公司的盈利都特別好。這時候用量化的方式去捕捉,就能發揮寬度的優勢。而在長期的維度上,如果一個公司能夠吃到很大的蛋糕,那么它必然是行業的龍頭,因為時間長了‘贏家通吃’,這時候就需要用深度的方式去捕捉?!焙螘员虮硎?,希望將長期基本面和量化相結合,做到各取所長。

          何曉彬也笑言自己是基本面投資“新勢力”。在他看來,這與造車“新勢力”有異曲同工之處?!按蠹沂煜さ脑燔嚒聞萘Α擒浖匦露x汽車,但做的事情本質上還是造車。我們要做的事情本質上是基本面投資,只不過是選擇用量化策略的方式去實現?!?/p>

          打造持續超越平均水平的業績

          在采訪的過程中,何曉彬多次強調基金的風險管理以及控制回撤的重要性?!帮L險管理有兩個手段:一是倉位管理,主要依靠戰術性配置方法或者模型來控制風險;二是策略分散,即策略里涵蓋多種收益來源,正如資產配置行業流行的一句名言‘分散是唯一免費的午餐’?!?/p>

          這也是何曉彬選擇采取“核心+衛星”兩大策略的原因?!伴L期競爭力量化精選個股策略和行業景氣度量化優選行業策略相關性較低。例如,長期競爭力策略重點篩選出優質的核心資產,主要聚焦醫藥、科技、消費、高端制造等板塊。行業景氣度策略會進行適當的行業輪動,在核心資產表現相對較弱的時候,也會創造其他超額收益。通過分散的方式可以平滑組合的波動?!?/p>

          采取分散的配置,決定了何曉彬管理的產品難有爆發性的業績表現。對于這一點,何曉彬想得很清楚:“我們的目標不是成為網紅基金,而是希望能夠大概率跟住偏股混合型基金長期的平均業績,從而給投資者提供一個更好的體驗來分享長期基本面創造的價值?!?/p>

          歷史數據顯示,如果能持續超越平均業績,長期業績必然出彩。博道基金測算發現,在2014年1月1日到2021年9月30日期間,如果某只權益基金,每年獲取前40%分位數收益,其累計年化收益率為20.38%,7年多后累計排名分位數在前20%;如果每年獲取前25%分位數收益,累計年化收益率為26.95%,7年多后累計排名分位數達到前2.5%。

          “在博道基金的價值體系中,一直強調慢富,倡導長期投資,重視復利的力量?!焙螘员蛘f。

        (文章來源:上海證券報)

        風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
        嗯别摸那里要尿了

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