<address id="pbh9d"><listing id="pbh9d"></listing></address>

<span id="pbh9d"><th id="pbh9d"><th id="pbh9d"></th></th></span>

        600***:硅料景氣周期超預期 2022-07-05 16:28 科德投資
        分享到:
        科德投資APP
        方便,快捷 手機查看科德咨詢 尊重咨詢共享財富
        • 通威股份600438:2022H1業績預告點評:量利雙增,硅料景氣周期超預期

          東吳證券曾朵紅


            事件:公司發布業績預告,公司預計2022H1實現歸母凈利潤120-125億元,同增304.6%-321.5%;2022Q2實現歸母凈利潤68.1-73.1億元,同增221.3%-244.9%,環增31.0%-40.6%,業績超市場預期!產能釋放順利,硅料量增利升:我們預計2022H1硅料權益出貨8.8-9.3萬噸,同增98%,其中2022Q2出貨5.8-6.2萬噸左右,權益4.9-5.1萬噸,環增20%+。我們預計2022Q2含稅均價24.5-25.5萬元噸,測算單噸凈利13-14萬元噸,創歷史新高。我們預計2022年出貨將達22萬噸+(權益20萬噸),假設單噸凈利10.5~11萬元,對應全年硅料利潤200+億元!公司硅料產能持續擴張,包頭二期5萬噸已順利點火,全年可貢獻1萬噸+產量,我們預計樂山三期12萬噸2023年投產,單體超10萬噸,進一步降低成本!大尺寸占比提升,電池盈利修復:2022H1公司電池出貨約22GW+,其中2022Q2出貨11-12GW,同增47%,盈利修復明顯。公司2022Q2電池產能45GW,其中大尺寸占比70%,2022年供需改善下盈利修復,當前我們預計公司大尺寸盈利可達3-4分(按6年折舊)。我們預計全年出貨約45GW,平均盈利3-4分,對應全年電池業務利潤15-20億元。

            公司深入布局多種技術路線,目前具備1.4GWHJT及1GWTOPCON產能,我們預計2023年電池總產能將達到80-100GW。

            大單鎖量,保障硅料銷量:2022年至今公司與美科硅能源、雙良硅材料、云南宇澤、青海高景、隆基綠能共計簽約硅料采購長單5份,合計簽約數量105.94萬噸,合同期限為2022-2027年。長單密集簽訂,保障新增產能銷量!盈利預測與投資評級:基于硅料價格持續超市場預期,我們上調2022-2024年盈利預測,我們預計2022-2024年歸母凈利潤預測227195166億元(前值為155.35125.50132.51億元),同比+176%-14%-15%,對應2022-2024年EPS為5.034.323.68元,給予公司2022年18xPE,對應目標價90.6元,維持“買入”評級。

            風險提示:政策不及預期,競爭加劇等。


          風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
        科德內參
        600***:硅料景氣周期超預期
        2022-07-05 16:28

        通威股份600438:2022H1業績預告點評:量利雙增,硅料景氣周期超預期

        東吳證券曾朵紅


          事件:公司發布業績預告,公司預計2022H1實現歸母凈利潤120-125億元,同增304.6%-321.5%;2022Q2實現歸母凈利潤68.1-73.1億元,同增221.3%-244.9%,環增31.0%-40.6%,業績超市場預期!產能釋放順利,硅料量增利升:我們預計2022H1硅料權益出貨8.8-9.3萬噸,同增98%,其中2022Q2出貨5.8-6.2萬噸左右,權益4.9-5.1萬噸,環增20%+。我們預計2022Q2含稅均價24.5-25.5萬元噸,測算單噸凈利13-14萬元噸,創歷史新高。我們預計2022年出貨將達22萬噸+(權益20萬噸),假設單噸凈利10.5~11萬元,對應全年硅料利潤200+億元!公司硅料產能持續擴張,包頭二期5萬噸已順利點火,全年可貢獻1萬噸+產量,我們預計樂山三期12萬噸2023年投產,單體超10萬噸,進一步降低成本!大尺寸占比提升,電池盈利修復:2022H1公司電池出貨約22GW+,其中2022Q2出貨11-12GW,同增47%,盈利修復明顯。公司2022Q2電池產能45GW,其中大尺寸占比70%,2022年供需改善下盈利修復,當前我們預計公司大尺寸盈利可達3-4分(按6年折舊)。我們預計全年出貨約45GW,平均盈利3-4分,對應全年電池業務利潤15-20億元。

          公司深入布局多種技術路線,目前具備1.4GWHJT及1GWTOPCON產能,我們預計2023年電池總產能將達到80-100GW。

          大單鎖量,保障硅料銷量:2022年至今公司與美科硅能源、雙良硅材料、云南宇澤、青海高景、隆基綠能共計簽約硅料采購長單5份,合計簽約數量105.94萬噸,合同期限為2022-2027年。長單密集簽訂,保障新增產能銷量!盈利預測與投資評級:基于硅料價格持續超市場預期,我們上調2022-2024年盈利預測,我們預計2022-2024年歸母凈利潤預測227195166億元(前值為155.35125.50132.51億元),同比+176%-14%-15%,對應2022-2024年EPS為5.034.323.68元,給予公司2022年18xPE,對應目標價90.6元,維持“買入”評級。

          風險提示:政策不及預期,競爭加劇等。


        風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
        嗯别摸那里要尿了

        <address id="pbh9d"><listing id="pbh9d"></listing></address>

        <span id="pbh9d"><th id="pbh9d"><th id="pbh9d"></th></th></span>