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        605***:國內環形鍛件龍頭企業 2022-01-25 15:43 科德投資
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        • 派克新材605123:預計2021年歸母凈利潤3億元左右,同比增長80%
          國盛證券余平
           
            事件:公司發布2021年業績預告,預計2021年公司實現歸母凈利潤(3億元左右,+80%),扣非歸母凈利潤(2.82億元左右,+88%)。單季度來看,2021Q4公司實現歸母凈利潤(1.08億元左右,同比+143%,環比+66%),扣非歸母凈利潤(1.04億元左右,同比+176%,環比+69%)。
            公司作為國內航發、導彈等領域環形鍛件的核心供應商,其2021Q4業績同比、環比均大幅增長,或表明國內航發、導彈賽道的高景氣度。我們認為“十四五”期間公司航發、導彈領域鍛件將保持高增長,同時石化、電力等領域鍛件有望保持穩定增長,此外公司作為典型的民參軍企業,機制靈活,正在積極布局新能源等領域,有望打開更多增長極。
            1)航空航天:軍品受益于武器裝備放量列裝,民品打入國際航發巨頭產業鏈。
            航空:公司產品為航發機匣、燃燒室、密封環、支撐環等。軍用:公司產品覆蓋在役及在研階段的幾乎所有軍用航發型號,將充分受益于我國軍用航發賽道的高景氣度。民用:2020年公司和羅羅、GE分別簽訂11年和5年長協,覆蓋多種機型,我們預計公司在民航領域批量供應將打開巨大成長空間。
            航天:公司產品包括導彈發動機機匣、導彈外殼、環形連接件、火箭發動機機匣、火箭整流罩等。公司與航天科技、科工集團深度合作,參與長征系列火箭及多型導彈配套,“十四五”導彈作為消耗性裝備將加大列裝,疊加國內航天火箭發射日益頻繁,有望帶動公司航天領域鍛件快速增長。公司圍繞導彈、運載火箭、航天飛行器等重大裝備需求,開展新一代輕合金材料尤其是鋁鋰合金、鎂合金鍛件開發并取得突破,積極發揮異形薄壁高筒件制造優勢,進一步拓展航天市場。
            2)其他民品:石化鍛件需求穩定,新能源賽道貢獻未來增長亮點。
            石化:石化鍛件為各類設備配套用的法蘭、管板等,需求大體保持穩定。
            光伏:光伏行業配套設備建設加速。2021年公司新增光伏行業配套設備用鍛件產品,我們預計未來兩年,由于光伏行業保持高度景氣,配套設備需求大幅提升,因此公司配套設備用鍛件訂單將快速增長。
            電力:風電、核電步入發展快車道,公司對應鍛件訂單或將增長。電力鍛件用于火電用汽輪機和燃氣輪機、核電構件以及風力發電機等設備。隨著核電行業審批重啟,未來每年有望按照6-8臺的節奏進行核準,對應的核電構件市場空間約為18億元。風電行業發展屢超預期,未來隨著風電行業發展,下游鍛件產品需求進一步增長。核電及風電的快速發展,將有助于公司對應鍛件的需求增長。
            投資建議:公司作為國內環形鍛件龍頭企業,在技術、客戶、資質等方面優勢顯著,產品廣泛應用于航空航天、船舶、電力及石化等行業。在航空航天方面公司占據航空發動機、火箭、導彈等高成長賽道,是民參軍企業標桿。同時IPO募投項目有望解決產能瓶頸,大幅提升公司未來盈利能力。我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為3.00、4.46、6.26億元,對應PE為43.8X、29.5X、21.1X,維持“買入”評級。
            風險提示:下游行業需求不及預期;募投產能釋放不及預期。
          風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
        科德內參
        605***:國內環形鍛件龍頭企業
        2022-01-25 15:43
        派克新材605123:預計2021年歸母凈利潤3億元左右,同比增長80%
        國盛證券余平
         
          事件:公司發布2021年業績預告,預計2021年公司實現歸母凈利潤(3億元左右,+80%),扣非歸母凈利潤(2.82億元左右,+88%)。單季度來看,2021Q4公司實現歸母凈利潤(1.08億元左右,同比+143%,環比+66%),扣非歸母凈利潤(1.04億元左右,同比+176%,環比+69%)。
          公司作為國內航發、導彈等領域環形鍛件的核心供應商,其2021Q4業績同比、環比均大幅增長,或表明國內航發、導彈賽道的高景氣度。我們認為“十四五”期間公司航發、導彈領域鍛件將保持高增長,同時石化、電力等領域鍛件有望保持穩定增長,此外公司作為典型的民參軍企業,機制靈活,正在積極布局新能源等領域,有望打開更多增長極。
          1)航空航天:軍品受益于武器裝備放量列裝,民品打入國際航發巨頭產業鏈。
          航空:公司產品為航發機匣、燃燒室、密封環、支撐環等。軍用:公司產品覆蓋在役及在研階段的幾乎所有軍用航發型號,將充分受益于我國軍用航發賽道的高景氣度。民用:2020年公司和羅羅、GE分別簽訂11年和5年長協,覆蓋多種機型,我們預計公司在民航領域批量供應將打開巨大成長空間。
          航天:公司產品包括導彈發動機機匣、導彈外殼、環形連接件、火箭發動機機匣、火箭整流罩等。公司與航天科技、科工集團深度合作,參與長征系列火箭及多型導彈配套,“十四五”導彈作為消耗性裝備將加大列裝,疊加國內航天火箭發射日益頻繁,有望帶動公司航天領域鍛件快速增長。公司圍繞導彈、運載火箭、航天飛行器等重大裝備需求,開展新一代輕合金材料尤其是鋁鋰合金、鎂合金鍛件開發并取得突破,積極發揮異形薄壁高筒件制造優勢,進一步拓展航天市場。
          2)其他民品:石化鍛件需求穩定,新能源賽道貢獻未來增長亮點。
          石化:石化鍛件為各類設備配套用的法蘭、管板等,需求大體保持穩定。
          光伏:光伏行業配套設備建設加速。2021年公司新增光伏行業配套設備用鍛件產品,我們預計未來兩年,由于光伏行業保持高度景氣,配套設備需求大幅提升,因此公司配套設備用鍛件訂單將快速增長。
          電力:風電、核電步入發展快車道,公司對應鍛件訂單或將增長。電力鍛件用于火電用汽輪機和燃氣輪機、核電構件以及風力發電機等設備。隨著核電行業審批重啟,未來每年有望按照6-8臺的節奏進行核準,對應的核電構件市場空間約為18億元。風電行業發展屢超預期,未來隨著風電行業發展,下游鍛件產品需求進一步增長。核電及風電的快速發展,將有助于公司對應鍛件的需求增長。
          投資建議:公司作為國內環形鍛件龍頭企業,在技術、客戶、資質等方面優勢顯著,產品廣泛應用于航空航天、船舶、電力及石化等行業。在航空航天方面公司占據航空發動機、火箭、導彈等高成長賽道,是民參軍企業標桿。同時IPO募投項目有望解決產能瓶頸,大幅提升公司未來盈利能力。我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為3.00、4.46、6.26億元,對應PE為43.8X、29.5X、21.1X,維持“買入”評級。
          風險提示:下游行業需求不及預期;募投產能釋放不及預期。
        風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
        嗯别摸那里要尿了

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